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纳克达斯上市原因(纳克达斯上市流程)
编 | 文 | Ian 阅读 | 10分钟 图 | 依版权出处
壹、刷屏了的纳斯达克
“纳斯达克上市”这六个字近期不断出现在各大新闻、媒体平台和朋友圈，甚至一度有刷屏式的现象出现。
造成“纳斯达克上市”屏霸的原因到底为何？
我们且先看看都有什么信息霸占了我们的屏幕。
图片来源：微信朋友圈
这些企业不是在纳斯达克敲钟上市，就是在去纳斯达克上市的路上。
2019年5月17日，瑞幸咖啡成功登陆美国纳斯达克市场，发行3300万份ADS，每份定价17美元。在承销商行使超额配售权后，加上同步私募配售5000万美元，共募集资金6.95亿美元，市值达42.5亿美元，成为年内融资规模最大的亚洲公司。当日开盘即以25美元高开，与其17美元的发行价相比，涨幅接近50%。
2019年5月3日，云集微店在美国纳斯达克上市，成为了继拼多多后，国内第二家赴美上市的社交电商企业。开盘价13.42美元，较发行价11美元大涨22%，市值超29亿美元。
2019年5月2日，医药美容在线平台新氧在纳斯达克上市，以每股13.80美元价格发行1300万股ADS，首日暴涨近32%，次日进一步上涨14%。
······
事实上，中国企业纳斯达克上市已经不是什么新鲜事，2018年就已有超过48家企业中国企业在美国上市，其中有29家企业就是在纳斯达克上市IPO，达到了自2010年以来中国企业纳斯达克上市的一个新高峰。
有趣的是，面对2018年如此强势的上市浪潮，纳斯达克亚太区主席麦柯奕（Bob McCooey）仍对2019年中国企业纳斯达克上市表示乐观，“看起来今年将有超过40家中国公司赴美IPO。因此2019年可能是有史以来最强劲的一年。”
贰、强势登陆纳斯达克的中国企业
2018年的48个新上市公司共融资近98.6亿美元, 其中16家融资额少于或约等于2千万美元（含3家SPAC，14家融资额在3千万至1亿美元，9家融资额在1亿美元至2亿美元，另有9家融资额超过2亿美元。
在48家公司中，29家选择在纳斯达克上市，共融资56.37亿美元，19家选择纽交所，共融资41.21亿美元。在纳斯达克上市的29家公司中，有15家融资额低于或约为2千万美元，占52%，7家融资额超过1亿美元，占24%。
数据来源：纳斯达克证券交易所官网
爱奇艺于2018年3月29日上市，是当年规模最大的IPO，共融资23.6亿美元, 一家的融资额就达新上市公司总融资额的近四分之一。紧随其后的是拼多多(16.3亿美元)，以及哔哩哔哩（4.83亿美元）。这三家的融资额占全美中概股总融资额的4.5成，其余45家企业分享剩余的5.5成。2018年的融资更明显地向头部公司集中。
数据来源：纳斯达克证券交易所官网
叁、中企2019浪潮难熄
除了上述刷屏的瑞幸咖啡、云集和新氧这几家企业外，还有富途、老虎证券、如涵控股和嘉银金科等总计16家企业在2019年的上半年登陆纳斯达克资本市场。
数据来源：纳斯达克证券交易所官网
像如涵控股在4月3日正式在纳斯达克挂牌，首次发行价格为12.5美元，共计发行1000万股ADS，融资额约为1.25亿美元，是国内第一家赴美上市的网红孵化营销MCN。
嘉银金科，在5月10日在美国纳斯达克全球精选市场正式挂牌上市，成为2019年收支登陆海外市场的中国互金概念股。其首次发行价是10.5美元，收盘价16.15美元，挂牌首日涨幅超过50%，目前已是赴美上市的互金中概股中市值规模排名第5的公司。
还有在3月8日登陆纳斯达克的富途证券，作为中国互联网券商赴海外上市第一股，上市首日，富途证券的股价高开高走，盘中一度冲高至17.5美元/股。
此外，抛开这些已经在纳斯达克上市的企业，还有智天金融、祥天能源、万达体育等等企业预计也将在2019年抢滩登陆纳斯达克市场。
数据来源：纳斯达克证券交易所官网
中国企业赴美上市的浪潮难熄，即便在2018年中国企业赴纳斯达克上市已创下一个高峰的情况下，麦柯奕（Bob McCooey）仍相信2019年将会是有史以来中企抢占纳斯达克市场最强劲的一年。
肆、为什么中企不断登陆纳斯达克
中企为什么纷纷到纳斯达克上市？
我们先确定两点：
第一，资本市场的根本是一个给企业进行融资的地方，所以先不考虑其他，能够让企业融到钱的市场才是“合适的市场”。
第二，我们不难发现在纳斯达克上市的企业大多是互联网、高科技和生物医疗等几个领域的企业。
我们再对比国内市场和纳斯达克市场——
（一）财务指标对比
国内有着一系列非常复杂的上市要求，其中最为明显的就是持续性盈利，收到如果持续性盈利要求不达标，在国内是没法上市的。
然而，上述说到的几个领域的企业，其特点就是“烧钱”，像互联网企业前期为了营造规模、扩大用户数量，基本上都处在亏损状态，很少有企业在起步阶段盈利。我们以京东为例，在2017年之前长达九年都在亏损，直到17年才开始盈利。
还有高科技和生物医疗，前期研发投入阶段，企业基本上也是处在不盈利的状态，这些企业如果从正常渠道走，想在国内谋划上市基本上是不可能。
而纳斯达克市场，即便企业是不盈利的企业，仍有机会可以上市。
（二）审批制和注册制
国内是审批制，国内审核极其复杂，流程环节多且严格，时间周期长；而纳斯达克市场是注册制，时间周期相对较短。
在纳斯达克上市相对简单，证券交易委员会（SEC）负责证券发行注册，纳斯达克证券交易所负责上市审核，二者独立分工。一般来说企业股票发行注册及上市审核周期为4-6个月，整体上市周期为6-9个月。
在纳斯达克上市相对简单，证券交易委员会（SEC）负责证券发行注册，纳斯达克证券交易所负责上市审核，二者独立分工。一般来说企业股票发行注册及上市审核周期为4-6个月，整体上市周期为6-9个月。
（三）同股同权和同股不同权
中国内地和很多国家或地区一样，都坚持"同股同权"，而纳斯达克市场允许双层股权结构。
同股不同权又称双层股权结构，是指资本结构中包含两类或者多类代表不同投票权的普通股的架构。双层股权结构的存在令企业在取得外部融资的同时依旧将控制权保留在家族内部或内部团体中。
很多成长性公司急需资金发展，因此创始人在公司融资的时候稀释自己的股权是常用的手段，而他们采用同股不同权的方式，则可以保证其对企业的控制权，就像阿里巴巴和拼多多。
所以就形成了一个局面：
缺钱——引入外资——变成合资企业——采取双层股权架构——没法再境内上市——选择纳斯达克上市。
伍、纳斯达克上市条件
数据来源：纳斯达克证券交易所官网
像生物科技公司等在研发阶段投入巨大、暂无营业收入的企业，如选择在纳斯达克全球精选市场上市，则满足上述第4套“市值+资产”的上市标准即可。
陆、纳斯达克上市流程
1、申请立项
?向中华人民共和国证券监督管理委员等相关部门申请到境外上市的立项。
支付一期费用。?
2、提出申请
?由券商律师、公司律师和公司本身加上公司的会计师作出S-1、SB-1或SB-2等表格，向美国证监会(SEC)及上市所在州的证券管理部门抄送报表及相关信息，提出上市申请。
支付二期费用。?
3、招股书的Redherring阶段
在这一时期公司不得向公众公开招股计划及接受媒体采访，否则董事会、券商及律师等将受到严厉惩罚，当公司再将招股书报送SEC后的大约两三周后，就可得到上市回复。
4、路演及定价
??路演，是投资者与证券发行人在充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介手段。
5、挂牌上市
IPO后，就可以根据与交易所的协议，挂牌上市了。挂牌上市后，股票就可以公开流通，IPO宣告完成。
支付三期费用。
上市顾问：大伟David@迅实资本
联系方式：15618330219（微信同号）
内容/排版:Ian&Leo 校稿/初审:Leo 美工/审核:Josh
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